對(duì)于業(yè)績(jī)上升，公司以及業(yè)內(nèi)人士將此歸結(jié)于，原材料成本下降，以及替換胎市場(chǎng)的穩(wěn)定性。然而，記者查詢發(fā)現(xiàn)，這種業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)利潤(rùn)點(diǎn)難能持續(xù)。
凈利潤(rùn)增長(zhǎng)難掩庫(kù)存攀升
根據(jù)公告，2012年，輪胎下游需求低迷的艱難環(huán)境下，黔輪胎A仍然實(shí)現(xiàn)了輪胎產(chǎn)銷量的正增長(zhǎng)，全年生產(chǎn)輪胎564.76萬(wàn)條，銷售544.42萬(wàn)條，較上年增長(zhǎng)5.22%和1.58%。
中信建投分析師梁斌指出，原因一是公司輪胎產(chǎn)品主攻下游替換市場(chǎng)，輪胎替換市場(chǎng)主要與汽車(行情 專區(qū))保有量相關(guān)，這塊需求相對(duì)穩(wěn)定;二是公司采取降價(jià)方式，從而保證產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)。
同時(shí)，雖然公司降低了價(jià)格，但是，受益于原材料價(jià)格下降，產(chǎn)品毛利率回升，但整體而言，公司的凈利潤(rùn)較預(yù)期卻大幅降低。
另外，庫(kù)存增加也是整個(gè)行業(yè)不得不面臨的問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)是橡膠主要的消費(fèi)國(guó)之一，其庫(kù)存目前也在不斷攀升，保稅區(qū)庫(kù)存截至2月底為354940噸，其中標(biāo)膠187610噸，復(fù)合膠99740噸，合成膠50870噸。
替換胎市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈
替換胎市場(chǎng)，作為黔輪胎A利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要支點(diǎn)之一，在相關(guān)分析師看來(lái)，未來(lái)也充滿激烈競(jìng)爭(zhēng)。
伴隨輪胎生長(zhǎng)周期，國(guó)內(nèi)甚至國(guó)際輪胎巨頭，都將目光投向中國(guó)替換胎市場(chǎng)，紛紛跑馬圈地，在替換胎市場(chǎng)領(lǐng)域，黔輪胎面臨更加激烈競(jìng)爭(zhēng)。
今年1月26日，米其林沈陽(yáng)工廠的擴(kuò)建正式完成，并且開始投入生產(chǎn)，投產(chǎn)后，沈陽(yáng)工廠的產(chǎn)能將從原來(lái)的200萬(wàn)條飆升至1200萬(wàn)條。此前，米其林全球總裁在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，如此大的擴(kuò)建規(guī)模，主要是滿足消費(fèi)者需求，替換胎市場(chǎng)是其重要部分。
今年1月份，韓泰輪胎正式任命李秀日為中國(guó)地域部長(zhǎng)，他表示也將把中國(guó)替換胎市場(chǎng)份額從第二變成第一。
事實(shí)上，在中國(guó)替換胎市場(chǎng)，各大企業(yè)早已提前布局。據(jù)了解，從2009年到2012年，佳通輪胎在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的轎車服務(wù)站，從無(wú)到有，迅速擴(kuò)張到接近1700家;馬牌輪胎在2012年4月份時(shí)，已建成了1680家授權(quán)店;米其林、普利司通等也都在一邊完善售后服務(wù)體系，一邊發(fā)力零售渠道建設(shè)。
機(jī)構(gòu)調(diào)研后大出逃
據(jù)黔輪胎2012年年報(bào)公告的調(diào)研、溝通、采訪活動(dòng)記錄顯示，1年之內(nèi)共有17家機(jī)構(gòu)對(duì)該公司展開了調(diào)研，看上去似乎很受機(jī)構(gòu)青睞。
但是其他媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以上調(diào)研機(jī)構(gòu)均未出現(xiàn)在該公司機(jī)構(gòu)持股名單中，其中世紀(jì)證券8月29日對(duì)該公司進(jìn)行了調(diào)研，但是黔輪胎三季報(bào)顯示世紀(jì)證券卻減持246.16萬(wàn)股，由半年報(bào)中的427.1萬(wàn)股變更為180.94萬(wàn)股。
事實(shí)上，一只股票如果受到追捧，應(yīng)該受到很多行業(yè)分析師的關(guān)注，然而，本報(bào)記者搜尋看到，近三個(gè)月，只有一位分析師出具了行業(yè)報(bào)告，關(guān)注黔輪胎的發(fā)展。
與此類似的還有益民基金，2012年半年報(bào)顯示，益民紅利成長(zhǎng)混合型基金于二季度持有該公司80萬(wàn)股，不過(guò)，在去年9月28日經(jīng)過(guò)調(diào)研后，三季報(bào)顯示該公司已完全退出。
