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油價(jià)下跌成雙刃劍:國內(nèi)煉化行業(yè)喜憂參半

商用車之家訊:分析人士指出,原油價(jià)格下滑有利于煉油、化工等行業(yè)降低成本,但能否最終轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)利好,還取決于成本和售價(jià)的“價(jià)差”。與此同時(shí),低油價(jià)將壓縮石油公司上游勘探開發(fā)的利潤,并降低油氣行業(yè)景氣度,打擊相關(guān)公司的資本支出積極性,不利于油服公司、石油設(shè)備公司的業(yè)績增長。

近日,隨著國際油價(jià)繼續(xù)陰跌,國內(nèi)相關(guān)行業(yè)面臨著喜憂參半的局面。

分析人士指出,原油價(jià)格下滑有利于煉油、化工等行業(yè)降低成本,但能否最終轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)利好,還取決于成本和售價(jià)的“價(jià)差”。與此同時(shí),低油價(jià)將壓縮石油公司上游勘探開發(fā)的利潤,并降低油氣行業(yè)景氣度,打擊相關(guān)公司的資本支出積極性,不利于油服公司、石油設(shè)備公司的業(yè)績增長。

利好利空交織

“原油價(jià)格下跌,對于煉油行業(yè)來說,可謂利好利空的糾結(jié)。”生意社成品油分析師李宏對中國證券報(bào)記者表示。

她認(rèn)為,原油價(jià)格下跌對煉油行業(yè)而言首先意味著煉油成本的降低,但成本降低能否最終轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的利潤,還要看終端銷售情況的變化。新的成品油定價(jià)機(jī)制實(shí)施后,國內(nèi)成品油漲跌頻次加快,當(dāng)原油價(jià)格下跌程度達(dá)到國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)的要求,則會導(dǎo)致終端銷售價(jià)格下降,加之國內(nèi)成品油銷售市場持續(xù)清冷,因此對煉油商而言,“是盈是虧還是要看兩頭的價(jià)差”。

“由于煉油企業(yè)使用的庫存原油的成本按照幾個(gè)月前的價(jià)格結(jié)算,油價(jià)下跌,一般而言會壓縮利潤。”一位券商研究員比喻道,“就像賣蛋糕,面粉價(jià)格下滑了,蛋糕就會賣得便宜。但由于使用的原料可能還是幾個(gè)月前買來的面粉,價(jià)格是幾個(gè)月前的價(jià)格,這樣賣蛋糕的利潤也會下滑。”

該研究員認(rèn)為,由于銷售價(jià)格下降得比成本快,一般油價(jià)下跌會打擊“兩桶油”的業(yè)績。不過,亦有中石油內(nèi)部人士指出,根據(jù)公司內(nèi)部測算,90-100美元/桶之間的油價(jià)對公司整體業(yè)務(wù)而言最合適。

“油價(jià)下降,對于油公司的原油庫存部分是利空,但對減少上游特別收益金而言是利好,兩者相較,究竟哪部分影響更大,目前還沒有定論。”該人士稱。

油服企業(yè)景氣度降低

油價(jià)下跌對于煉油行業(yè)的影響尚需估算,但其對石油公司上游勘探開采利潤的打擊是不言而喻的。以“兩桶油”三季報(bào)業(yè)績?yōu)槔?,受國際原油價(jià)格下跌影響,“兩桶油”上游勘探開采的經(jīng)營利潤也現(xiàn)下滑。作為中石油的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng),其前三季度勘探與生產(chǎn)板塊經(jīng)營利潤同比降低了10%,為1470.1億元;中石化勘探及開采業(yè)務(wù)的經(jīng)營收益降幅更大,同比下降15.5%,為467.4億元。

景氣度同樣降低的還有與勘探開采息息相關(guān)的石油設(shè)備公司和油服公司。

一般而言,高油價(jià)會讓石油公司增加勘探開發(fā)的資本支出,提升油服和石油裝備的需求景氣,給相關(guān)企業(yè)帶來更多訂單。反之,若國際油價(jià)持續(xù)低迷甚至進(jìn)一步下挫,石油公司的上游資本支出就會相應(yīng)減少,油服、設(shè)備商的作業(yè)量也會相應(yīng)減少。

受影響的還有下游化工行業(yè)。李宏指出,和煉油行業(yè)類似,油價(jià)下降首先意味著有機(jī)產(chǎn)品成本的下降,但另一方面,下游采購商看到化工企業(yè)成本降低,也會要求廠商降價(jià),因此盈虧與否關(guān)鍵取決于產(chǎn)品價(jià)格的漲跌。

 

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